沪胶持续反弹动力不足 天胶后期将进入休整震荡格局

本周天胶摆脱了前期下跌的趋势，在沪胶超跌反弹的带动下，胶价也跟着上涨，走出了前期不断走跌的阴霾。沪胶自本周二起就开始一路上攻，周二涨停，周三扩版后也接近涨停，周四周五也是高位震荡，并且带动日胶上攻，提振市场信心。虽然期货持续上攻提振了市场信心，现货市场的价格也是水涨船高，但市场成交情况却并未有明显好转，下游工厂接货始终保持谨慎，对后市仍旧持悲观情绪。因此认为此轮反弹很难代表天胶市场的整体回升。





首先，国内外整体的经济环境对天胶市场并未形成有利的支撑。国外方面：美国非农就业数据好于预期，引发了市场对美联储退出宽松的预期大增。美国一季度经济增速或低于2%，美联储缩减QE的前景仍取决于经济数据，如果经济数据持续疲软，美联储可能会放缓缩减QE的速度。国内方面，“两会”将2014年国内经济增长目标定于7.5%，好于预期，带动了市场信心，但央行回收流动性的力度却持续在加大。此外，2月新增贷款和社会总融资规模较1月大幅回落，原因在于在违约风险担忧加剧的背景下，********加强了对影子银行的监管，总体信贷增速急剧放缓。





其次，库存持续高位。ANRPC最新报告显示，2014年1月，天然橡胶产量环比下降2.01,万吨，而消费环比大幅下降6.02万吨，天然橡胶库存创下2013年1月以来的新高。另外，ANRPC表示，2013年全球天胶产量1115万吨，同比增加4.7%，泰国今年前两个月天然橡胶产量为75.7万吨，同比增长21%。预期中国2014年天胶进口预计达到426万吨，同比增长10.7%。截至3月14日青岛保税区橡胶库存再创新高，总库存达到35.38万吨，较上月底增加了整整1万吨。库存仍持续增加，庞大的库存从一个侧面反映出当前的供需条件尚没有得到明显改善。





最后，下游需求仍保持低迷态势。据了解，中国汽车流通协会发布库存指数显示，今年2月份经销商库存指数为58.2%，比1月份上升了7.7%，超出警戒线。在此情况下，节后轮胎企业开工率未能快速回升。目前国内多数全钢胎企业装置正常生产，规模企业全钢胎开工尚可，七成左右，个别五六成。橡胶原料大跌加重市场的观望情绪，厂家在保持当前订单的前提下，开工负荷不敢贸然提升。据了解，目前山东地区的大型轮胎厂的开工率在40-50%，而小型轮胎厂的开工率在80%左右，均不及去年同期。





总结：整体来看，从经济环境来看，美国非农就业数据好于预期，引发市场对美联储退出宽松的预期大增，国内央行连续正回购回笼资金、国内经济前景黯淡继续冲击着基本工业产品。从橡胶自身情况来看，青岛保税区橡胶总库存继续增加，国内供应依旧过剩，库存压力料继续拖累期货价格。但是东南亚产区陆续进入停割期，短期天胶产出增速有放缓趋势，前期来自供应方面的压力将有所缓解。因此认为，天胶在短期的冲高后将进入休整震荡格局，反转行情的启动仍需基本面的改变或政策面的扶持，投资者仍需谨慎操作。更多天胶市场行情分析请移步阔途橡胶网。