矿价的走势会较弱明年上半年可能继续寻底

尽管内需和外需都不容乐观，但钢价的大幅下跌已经较为充分地释放了风险， 且钢厂的大幅度减产为钢价企稳提供了有力的支撑，我们认为明年上半年钢价维持底部震荡的态势，但矿价的走势会较弱，明年上半年可能继续寻底。



我们认为2012年上半年板材的价格趋势可能强于长材，板材盈利回升的幅度可能大于长材，两者盈利的差距逐渐收窄，长强板弱的局面渐进尾声：（1）预计2012年长材新增产能增速快于板材。（2）长材下游需求下滑快于板材。（3）板材下游产能释放较快。



在2012年上半年钢价可能维持底部震荡，而矿价可能继续探底的背景下，我们认为行业的机会可能更多地来源于偏下游的金属制品类的公司中，钢价低位震荡的格局有利于金属制品类公司的生产经营。

预计"十二五"期间我国油气输送管将经历高速发展。根据十二五规划，国内油气管道总长度将达到15万公里，即新增油气管线约7.4万公里，相当于2010年以前50年总和。据此测算，国内年均新增油气管线1.4万公里以上，需使用油气管约650万吨。我们认为未来油气管道的增长空间主要来源于三方面：（1） 天然气增长空间广阔；（2） 跨国天然气管道跨越式增长；（3）油气管道密度有望提升。