国际市场消费的收敛而迫使中国市场收敛

面对2012年，我们还应该非常清晰明确这样一种现实：国际市场消费的收敛而迫使中国市场收敛，中国市场又因为强化刺激而呈现出透支，制造业将会在结构调整中直面刚性成本压力，这种压力首先表现为企业盈利能力降低，现金流同时又趋紧，现金流不能维持的企业将不得不先是去库存，再是去产能。产业开始分化，’外围’与’中心’的特征更加明显；中心企业将会加快兼并重组进程，外围企业将会急剧地





2012年，中国钢市在上述’内’、’外’环境作用下，仍难以根本性好转；在当前宏观政策观察期的’中性’’微调’阶段大背景下，即使届时政府会依据政治、经济、社会总体运行的主流矛盾的变化，释放具有’利好’刺激效应的积极财政政策和货币政策，钢市的实际好转也需要滞后最少3－6个月（心理效应会提前）。仅就目前观察，这种有效的积极财政和货币政策尚未凸显。

2012年，置身一个新的年度，我们应该用一种新的视角、新的思维去看钢市。以往，每当钢市不振或糟糕时，我们已经习惯性地将钢价下跌之因素更多归咎于宏观环境或政策――毫无疑问，宏观环境和政策是左右钢市的重要前提和要素；但是如今，我们已经不能再仅仅抱住这种依赖性的外因去解释了。



本周wind 钢铁行业指数涨1.61%，跑赢沪深300 指数2.18 个百分点，跑赢上证综合指数1.85 个百分点。涨幅前五：攀钢钒钛、包钢股份、柳钢股份、三钢闽光、恒星科技；涨幅后五：常宝股份、新钢股份、金洲管道、新日恒力、贵绳股份。本周国内钢材市场继续震荡下行态势，中间采购环节明显减少，市场观望情绪浓厚。国内粗钢日均产量经连续五旬在170 万吨以下，国内乃至全球钢厂的产能利用率处于相对低位，预期2012 年我国粗钢产量在7亿吨左右，如此低的产量显然难以持续。目前供给缩减已经基本到位，钢价下行空间有限。1-11 月，固定资产和房地产开发投资同比小幅回落，新开工面积、施工面积继续回落，单月商品房销售面积连续两个月同比负增长，下游需求持续低迷。