聚氨酯链涨跌互现 化工延续震荡格局

进入二季度，原油价格维持高位运行，而终端需求旺季不旺，产品价格弱势震荡。从子行业来看，本周橡胶、塑料、化纤延续跌势，氯碱价格相对平稳，聚氨酯链涨跌互现，化肥延续稳步上涨走势。后面化工行业我们看两方面情况，一方面看原油价格，主要看伊朗的和解进程;另外一方面密切关注下游需求。化肥产品进入旺季：随着全国各地天气转暖气温回升，农化肥产品的需求提升，进入了传统用肥旺季；加上国际尿素价格持续上涨，波罗的海小粒散装上涨11.7%至502.5美元/吨，提升了信心。本周国内尿素企业普遍上调出厂报价至2250-2290元/吨。预计4月份价格维持稳中有升的态势。化纤延续跌势：当前化纤终端需求依旧低迷，行业库存再度回升，产品价格延续跌势。

　　本周华东地区聚酯切片报10225元/吨，同比下降1.0%，涤纶短纤和涤纶FDY也分别下跌0.7%和1.2%，报价11070元/吨和12400元/吨。下游需求是行业扭转的关键因素。

　　本周银河化工景气指数为-1(6跌5涨9平)，上周指数为1(3跌4涨13平)，相对于3月份指数为-1。经历节后补库存刺激的短暂反弹后，化工产品价格又陷入了弱势盘整格局。化工股PE已进行了一段时间的修复，后面需要出现实质性的业绩增长。当前还没有看到需求旺盛的迹象，相反部分化工产品价格已经回到1月份的水平。后续关注两方面情况，一是主要看伊朗的和解进程，目前伊朗问题悬而未决，日本、台湾和南非都决定将从4月份起显著下降从伊朗的原油进口，关注高油价的主题投资;二是密切关注下游需求的复苏情况，对后续化工股的走势特别有意义。我们看好十二五期间天然气量价齐升的局面，天然气价格也有望上调，利好天然气生产企业，相关的设备制造企业以及下游管输企业，受益标的为大唐发电、广汇股份、中石油、中石化、恒泰艾普和杰瑞股份。我们亦特别看好PX这个子行业，随着下游PTA的大规模投产，对PX的需求将大增，同时PX的供应受制于石脑油裂解产能增长的制约，增长有限，利好上石化。

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